2025年中美股市投资策略：革新“巳”火

综合金融 2024年12月21日 00:45 10 author

兴业证券全球首席策略分析师张忆东先生在2025年度投资策略会上分享了对中美市场投资策略的见解，主题为“革新‘巳’火”，寓意2025年市场行情看好，但将呈现震荡向上的态势。“巳”既指十二生肖的蛇，也指“起”，象征着变革与创新。

报告分为资金面、基本面和资本市场三个部分。资金面：张忆东认为，2025年中美货币政策都将偏积极，无风险收益率有望缓步下行。美国方面，尽管特朗普新政可能刺激经济，但上半年经济增速仍将放缓，财政支出受限，通胀风险不大。预计十年期美债收益率核心波动区间在3.5%-4.5%左右，中枢略低于2024年。中国方面，货币政策将实施超常规的“适度宽松”，无风险利率将下行。

基本面：变革和科技创新是关键变量。美国方面，放松对AI、加密货币等领域的监管，以及减税政策，将推动资本开支增速回升，尤其是在科技领域。中国方面，发展新质生产力、高质量化债和推动内需是政策重点。报告指出中国股市基本面亮点有三：一是新质生产力，特别是AI应用；二是内需的结构性亮点，即“求新”、“求变”；三是提升股东回报，核心资产重估机会。

资本市场：张忆东认为2025年投资中国股市的性价比更高，行情将震荡向上，牛市格局深化。投资机会主要体现在“求新”（新质生产力，如TMT、AI、机器人等）和“求变”（变革，如并购重组、消费升级等）两大主线。美股方面，机会主要集中在科技创新、放松监管和降息相关的领域，但估值处于高位，波动加大。