招商证券研报深度解读：A股补涨逻辑及投资机会
金融新聞
2025年02月21日 22:16 12
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招商证券近期发布研报，指出A股在春节后涨幅落后于港股，主要原因在于外资对中国科技资产的“认知差”和“估值差”修复驱动港股上涨。研报认为，类似逻辑可能促使外资重估A股中国硬科技制造资产。
核心观点：外资重估驱动A股补涨
招商证券的核心观点可以概括为：外资对中国科技资产的重新评估，将推动A股，特别是硬科技制造领域和低估值传统经济领域的补涨。
- 港股科技股上涨的逻辑：本轮港股科技股上涨，是由于外资修复了对中国科技资产的认知偏差和估值偏差。
- A股科技制造业的机遇：招商证券构建的“东方九骏”（9家A股科技制造公司）目前涨幅落后，估值处于历史底部区间，存在估值修复和补涨的潜力。
- 传统经济领域的机遇：1月份金融数据超预期，经济复苏态势持续，在低利率和资产荒的背景下，低估值的传统经济领域A股也面临重估机会，进而带动A股权重指数补涨。
支撑观点的数据和分析：
研报中提供了多个数据和分析来支撑其观点，包括：
- 经济数据：1月份金融数据超预期，经济复苏态势良好，增强了投资者信心。
- 市场表现：DeepSeek大模型发布后，中国科技资产迎来价值重估；市场量能边际改善，AI+成为市场主线；港股科技股大涨，带动A股科技股走强。
- 行业数据：液晶电视面板价格上涨，挖掘机销量增幅收窄等数据反映了不同行业的景气度变化。
- 资金流向：融资资金净流入，但ETF持续净赎回，显示资金流向存在差异。融资资金主要流向电子、计算机、机械设备等行业。
- 估值水平：A股整体估值水平上行，但不同行业估值变化差异较大，计算机、传媒和通信估值涨幅居前。
潜在风险：
虽然研报看好A股补涨，但也需要注意潜在风险：
- 地缘政治风险：国际形势复杂多变，地缘政治风险可能影响市场情绪。
- 政策风险：政策变化可能对特定行业或公司产生影响。
- 经济复苏的不确定性：经济复苏并非一帆风顺，可能面临反复。
总结：
招商证券的研报为投资者提供了A股市场未来走势的参考，指出外资重估和经济复苏是驱动A股补涨的主要因素。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎投资。 需要注意的是，“东方九骏”只是示例，并非投资建议。 投资者需进行独立研究，并参考更多信息，再做出投资决策。 本分析仅基于公开信息，不构成任何投资建议。
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