波兰重启短期国库券发行：应对财政赤字与市场需求
波兰财政部计划在2024年第一季度拍卖会上发行45周期债券，筹集高达60亿兹罗提（约合14亿美元），标志着该国自新冠疫情以来首次恢复短期国库券发行。此举旨在补充此前第一季度高达750亿兹罗提的债务融资目标，并回应市场对短期债务工具日益增长的需求。
波兰连续三年财政赤字超过GDP的5%，这迫使政府寻求多元化的融资策略。发行短期国库券不仅可以满足短期融资需求，还能增加市场上受散户投资者欢迎的短期证券供应。目前，波兰商业银行每周将约3700亿兹罗提存入7天期央行票据，显示出金融体系庞大的流动性，为短期国库券的发行提供了有利的市场环境。
共同基金Santander TFI SA的债务投资主管Michal Holda认为，现在是国库券回归的良机。短期国库券可以帮助分散短期基金的投资组合，解决目前市场上短期债券到期日临近、供应不足的问题。此外，Holda还预测，2025年晚些时候可能的降息将降低央行票据的收益率，进一步刺激对国库券的需求。
波兰财政部的数据显示，市场对短期债务工具的需求强劲，是其重启国库券发行的主要原因。预计未来每月至少进行一次国库券拍卖。根据行业游说团体IZFiA的数据，2024年前11个月，短期债务策略吸引了229亿兹罗提的净流入，远超其他类型的共同基金。
然而，增加短期国库券供应将缩短波兰本币债务的平均期限。目前，波兰本币债务的平均期限为4.3年，已低于匈牙利（5.3年）和捷克共和国（6.3年）等地区其他国家的平均水平。尽管如此，波兰财政部认为，此举可以更好地满足市场需求，并为投资者提供更多元化的投资选择。
波兰重启短期国库券发行，是其应对财政赤字和满足市场需求的策略调整。此举不仅影响波兰自身的债务管理，也对整个中东欧地区的债券市场产生一定的影响，值得持续关注其后续发展和市场反应。 未来，波兰财政部或将进一步调整债务发行策略，以平衡短期和长期融资需求，维护国家财政的稳定和可持续发展。
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